В августе 2026 года представители Федеральной резервной системы США начали публично обсуждать риски для финансовой стабильности, связанные с бумом строительства центров обработки данных (ЦОД) для ИИ. Глава Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что «если просто взглянуть на темпы роста и объемы» инвестиций в сферу ИИ, это вызывает серьезную обеспокоенность. Особую тревогу вызывает растущий уровень привлечения заемных средств, поэтому ФРС нужна «информационная панель», которая бы отражала, что на рынке может пойти не так и привести к его краху.
Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмид поддержал опасения, задавшись вопросом: «Не приводит ли круговое движение обязательств, скажем, договорных обязательств перед центром обработки данных, поставщиком энергии… перед сообществом, которое он обслуживает, к чрезмерному использованию этого круга? И что произойдет, если возникнет искра, которая разожжет пламя?» Он также увидел «некоторые признаки» того, что отрасль может стать «слишком крупной, чтобы обанкротиться», и выступил за начало дискуссии на макроуровне.
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Количество строящихся ЦОД в мире | около 850 |
| Общая стоимость строящихся ЦОД | $7 трлн |
| Проекты в США | 228 |
| Проекты в Китае | 98 |
| Объем проектов Turner Construction в 2025 г. | $9,4 млрд |
Пессимисты сравнивают ситуацию с ипотечным кризисом 2007–2008 годов, когда пузырь на рынке недвижимости лопнул и привел к мировому финансовому кризису. Однако оптимисты, включая президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса, считают, что «хотя объем заимствований для поддержки инвестиций в ИИ увеличился, ими управляют компании с высокой прибылью». Главный экономист управляющей компании Apollo Торстен Слок в своей аналитической записке отметил, что «объем строительства центров обработки данных по-прежнему составляет менее половины от масштабов жилищного бума, который достиг пика в 6,6% ВВП в 2005 г.».
Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли предлагает создать «информационную панель» для мониторинга рисков.
Масштабы бума впечатляют: по данным Oxford Economics, приведенным Financial Times в июне 2026 года, по всему миру строится около 850 ЦОД общей стоимостью порядка $7 трлн. Из стран больше всего инвестируют США, на которые приходится 228 проектов, на втором месте — Китай (98 проектов). Расходы на строительство дата-центров в США в конце 2025 года впервые превысили затраты на возведение офисных зданий и даже глобальные вложения в нефтяную отрасль. Объем реализованных проектов одной только компанией Turner Construction по итогам 2025 года достиг $9,4 млрд, что более чем в пять раз превышает показатель 2020 года.
Крупные инвестиционные фонды проявляют повышенный интерес к строительству ЦОД, рассматривая их как перспективную возможность получения высокой доходности на фоне роста спроса на ИИ-технологии. Однако быстрое строительство сопряжено с риском перегрузки энергосетей: значительные энергопотребности таких объектов давят на региональные системы электроснабжения, что приводит к повышению тарифов на электроэнергию и вызывает недовольство местных жителей.
Пока неясно, приведет ли текущий бум к кризису, но дискуссия в ФРС отражает растущую озабоченность тем, что инвестиции в ИИ-инфраструктуру могут оказаться переоцененными. Для отрасли это означает возможное ужесточение регулирования и более пристальное внимание к долговой нагрузке компаний, строящих ЦОД.
