SpaceX подала форму S-1 для публичного размещения при оценке в $1,25 трлн — эта цифра сложилась после февральского слияния с xAI, ИИ-компанией Маска, которой также принадлежит соцсеть X. Документ на 330 страницах стал редкой возможностью увидеть изнутри, как устроена финансовая экосистема Маска.
Самый показательный раздел — перечень факторов риска. Обычно там перечисляют макроэкономику, регуляторные угрозы и конкурентов. SpaceX добавила в этот список своего генерального директора. Проспект прямо указывает, что компания «в высокой степени зависит от продолжения работы господина Маска», а его лидерство, видение и техническая экспертиза критически важны для будущего бизнеса. Одновременно документ признаёт: Маск не сосредоточен на SpaceX целиком, его пересекающиеся бизнесы могут конкурировать друг с другом, а сам он юридически не ограничен в праве вести деятельность, напрямую соперничающую с SpaceX.
| Транзакция | Сумма | Период |
|---|---|---|
| SpaceX купила Megapack у Tesla | $697 млн | 2024–2025 |
| SpaceX купила Cybertruck у Tesla | $131 млн | не указан точно |
| SpaceX направила в xAI (~60% капвложений) | ~$20 млрд | 2025 |
| Boring Company заплатила SpaceX за аренду офисов | ~$1,2 млн | не указан точно |
| SpaceX заплатила Boring Company за тоннель в Bastrop | ~$1 млн | не указан точно |
Финансовые потоки между компаниями Маска масштабны. SpaceX потратила $131 млн на покупку Cybertruck у Tesla по рекомендованной розничной цене — без этих закупок регистрационные показатели модели, по данным Electrek, скорее всего снизились бы год к году. На батареи Tesla Megapack для стабилизации дата-центров Colossus I и II в Мемфисе SpaceX направила $697 млн в 2024–2025 годах. Tesla, в свою очередь, владеет почти 19 млн акций SpaceX класса A — менее 1% от общего числа акций в обращении. Доля Tesla в xAI была конвертирована в акции SpaceX после слияния двух компаний.
Tesla владеет почти 19 млн акций SpaceX класса A; её доля в xAI была конвертирована в акции SpaceX после слияния.
Наиболее тревожная цифра для потенциальных инвесторов — структура капитальных расходов. В 2025 году SpaceX направила около 60% своих капвложений, то есть примерно $20 млрд, в xAI. При этом ИИ-компания показала рост выручки лишь на 22% год к году и зафиксировала многомиллиардные убытки. Фактически ракетный бизнес субсидирует убыточный ИИ-стартап того же владельца.
Проспект также предупреждает об имиджевых рисках: медиавнимание к Маску и его высказываниям — вне зависимости от того, касаются ли они SpaceX напрямую — может как позитивно, так и негативно влиять на репутацию компании, отношения с клиентами и регуляторами, а также на котировки акций. В 2024 году несколько акционеров Tesla подали иск, обвинив Маска в намеренном перенаправлении талантов и ресурсов из Tesla в xAI. Этот иск до сих пор не завершён.
Для инвесторов ситуация парадоксальна: они покупают акции при исторически высокой оценке компании, чей главный двигатель роста одновременно является задокументированным источником финансовых и репутационных рисков. SpaceX — не типичный эмитент, и её S-1 честно об этом предупреждает.
