Семейные офисы — структуры, управляющие капиталом состоятельных семей, — всё активнее вкладываются в ИИ-компании. По данным Deloitte, в 2024 году под их управлением находилось $5,5 трлн, а к 2030 году эта сумма может вырасти до $9,5 трлн. Отчёт UBS Global Family Office Report 2026, охвативший 307 семейных офисов со средним капиталом $2,7 млрд, показывает, что альтернативные инвестиции — частный капитал, венчурные фонды и частный кредит — уже занимают 42% среднего портфеля.
Главное изменение — в подходе. Раньше семейные офисы отдавали деньги в венчурные фонды, получая долю в «слепом пуле» без права выбора компаний. Теперь они всё чаще покупают акции напрямую у существующих акционеров или заключают сделки самостоятельно. Это даёт доступ к самым горячим компаниям без передачи контроля на десятилетие. «У них больше свободных средств для сделок с конкретными именами», — говорит Джоанн Фал, советник семейных офисов и инвестор в Atlas Capital. По его словам, новое поколение семейных офисов более склонно к риску, чем предшественники, и «сейчас они хотят видеть в портфеле лидеров ИИ».
| Показатель | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Активы под управлением семейных офисов (2024) | $5,5 трлн | Deloitte |
| Прогноз активов к 2030 году | $9,5 трлн | Deloitte |
| Доля альтернативных инвестиций в портфеле (2026) | 42% | UBS |
| Пик прямых сделок (2021) | 13% портфеля | UBS |
| Объём сделок в 2021 году | 17 460 сделок на $1,05 трлн | PwC |
| Падение активности к концу 2023 года | 53% за 18 месяцев | PwC |
| Минимум объёма сделок | первая половина 2025 года | PwC |
Особый интерес вызывает вторичный рынок. По словам Фала, это самый «де-рискованный» актив в венчурe: инвесторы покупают доли в компаниях, у которых уже есть клиенты и подтверждённая выручка. Анджелина Ху, глава отдела по работе с инвесторами в Bridge Funding Global, поясняет: вторичный рынок позволяет получить доступ к частной компании, не «распыляясь на 20–30 компаний». Брюс К. Ли, основатель Keebeck Wealth Management, добавляет: «Семейные офисы видят риск, но не хотят упустить возможность».
Спрос настолько высок, что семейные офисы готовы платить «первичные» цены за «вторичный» риск, даже если это оставляет мало пространства для сверхдоходности. Фал рассказал, что всё лето получал запросы от желающих вложить $50–100 млн в Anthropic через вторичный рынок. Доли Anthropic и OpenAI — одни из самых востребованных в отрасли. Эмили Чжэн, старший аналитик PitchBook, называет их «самой конкурентной недвижимостью в венчурe». По словам Фала, даже консультанты с не-ИИ мандатами вовлекаются в сделки: «Именно там спрос со стороны LP».
Однако история показывает, что такой подъём может быть частью цикла. В конце 2010-х прямые инвестиции семейных офисов росли, а в 2021 году достигли пика: 13% среднего портфеля против 9% в 2019 году (данные UBS). Общее количество сделок в том году тоже достигло максимума — 17 460 сделок на $1,05 трлн (PwC). Затем последовал резкий спад: к концу 2023 года активность прямых и M&A сделок упала на 53% за 18 месяцев из-за роста процентных ставок и разочаровывающих результатов. В первой половине 2025 года объём сделок семейных офисов достиг десятилетнего минимума. Сейчас рынок восстанавливается, но некоторые считают его перегретым. В этот раз семейные офисы пишут более крупные чеки на меньшее число сделок.
