Microsoft завершила третий фискальный квартал (январь–март 2025 года) с выручкой $82,89 млрд — рост на 18% год к году. Azure прибавил 40%, Microsoft Cloud достиг $54,5 млрд. На этом фоне CEO Сатья Наделла на звонке с аналитиками сформулировал новую логику монетизации ИИ: не количество лицензий, а интенсивность использования.
Microsoft 365 Copilot — корпоративный ИИ-ассистент, встроенный в Word, Excel, Teams и другие продукты пакета Microsoft 365 — насчитывает уже 20 млн платящих пользователей. В январе их было 15 млн. Наделла отметил, что еженедельная активность Copilot сравнялась с показателями Outlook, и расценил это как признак того, что ИИ становится «привычкой», а не экспериментом. Тем не менее компания, как и Google, не раскрывает детальную разбивку: неизвестно, какая доля роста Azure обеспечена именно ИИ-нагрузками, насколько прибылен Copilot сам по себе и какой прямой доход приносит OpenAI как клиент Azure.
| Метрика | Значение | Динамика |
|---|---|---|
| Выручка (Q3 FY2025) | $82,89 млрд | +18% г/г |
| Microsoft Cloud | $54,5 млрд | +29% г/г |
| Azure | не раскрывается | +40% г/г |
| Copilot платящие пользователи | 20 млн | +33% с января 2025 |
| Capex 2026 (план) | $190 млрд | выше прогнозов аналитиков |
| Акции в день отчёта | — | -5%+ |
Главный структурный сдвиг, о котором говорил Наделла, — переход от модели «одна лицензия на одного сотрудника» к модели «лицензия плюс оплата за использование». GitHub Copilot уже работает по такой схеме. Логика понятна: если компании сокращают штат, опираясь на ИИ, традиционные лицензионные доходы Microsoft падают. Но если оставшиеся сотрудники используют ИИ интенсивнее, плата за использование может компенсировать выпадающую выручку. «Любой наш бизнес на базе подписки — продуктивность, разработка, безопасность — станет бизнесом на базе подписки и использования», — сказал Наделла.
Azure вырос на 40%, Microsoft Cloud — на 29%; прогноз роста сохраняется на следующий квартал.
Здесь кроется и главная нерешённая проблема отрасли. Локальные эффекты ИИ — насколько быстрее конкретный сотрудник справляется с задачей — измерить относительно просто. Но отражается ли это ускорение на финансовых результатах всей компании — вопрос, на который пока нет убедительного ответа ни у Microsoft, ни у её конкурентов. Наделла признаёт: ценность агентов должна подтверждаться «оценкой и результатом», которые бизнес способен измерить. Именно это, по его словам, и формирует устойчивое использование.
Между тем капитальные затраты Microsoft на 2026 год запланированы на уровне $190 млрд — столько же, сколько у Google, и существенно выше прогнозов аналитиков. Наделла предупредил, что мощности останутся дефицитными как минимум до конца 2026 года. Прогноз выручки и маржи на следующий квартал оказался ниже ожиданий рынка, что спровоцировало падение акций более чем на 5% в день публикации отчёта. Инвесторы, судя по реакции, ждут не только роста пользователей, но и внятных данных о том, во что этот рост конвертируется финансово.
