По данным Crunchbase, 2025 год стал рекордным по концентрации венчурного капитала в США за всю историю наблюдений — превзойдя даже пиковый 2021-й, когда объём финансирования стартапов удвоился за год. Из общего объёма инвестиций в частные компании более $200 млрд, или 70%, получили всего 389 компаний, закрывших раунды от $100 млн. Для сравнения: около 6000 стартапов с раундами от $1 млн до $100 млн разделили оставшиеся $88 млрд.
Внутри верхнего эшелона концентрация ещё острее. Шесть компаний, каждая из которых привлекла более $5 млрд, совокупно получили $90 млрд. Это почти половина всего капитала, ушедшего в крупные раунды. Имена этих компаний Crunchbase не раскрывает напрямую, однако по публичным данным в этот список входят OpenAI, Anthropic и ряд других ИИ-гигантов, закрывших мегараунды в прошлом году.
| Год | Доля капитала в раундах $100 млн+ | Число компаний | Особенность |
|---|---|---|---|
| 2021 | 60% | ~770 компаний в диапазоне $100–500 млн | Капитал распределён шире внутри крупных раундов |
| 2025 | 70% ($200+ млрд) | 389 компаний; 50 — в раундах $500 млн+ | Рекордная концентрация, $90 млрд у 6 компаний |
| 2026 (янв–апр) | ~80% в раундах $500 млн+ | 29 компаний | Темп уже сравнялся с полным 2025 годом |
Сравнение с 2021 годом показывает качественный сдвиг в структуре рынка. Тогда 60% капитала тоже уходило в раунды от $100 млн, но основная масса — около 770 компаний — привлекала суммы в диапазоне $100–500 млн. В 2025 году центр тяжести сместился выше: большая доля капитала сконцентрировалась в 50 компаниях с раундами от $500 млн. Рынок не просто вырос — он стал более поляризованным.
Шесть компаний с раундами более $5 млрд получили $90 млрд — почти половину всего крупного капитала.
В 2026 году тенденция ускорилась. Уже к апрелю суммарный объём венчурных инвестиций в США сравнялся с показателем за весь 2025 год, причём 80% этой суммы пришлось на раунды от $500 млн — их закрыли лишь 29 компаний. Такая динамика ставит вопрос: не вытесняет ли гиперрост нескольких лидеров всех остальных участников рынка?
Данные Crunchbase дают неоднозначный ответ. Финансирование в сегменте малых раундов ($1–100 млн) не сократилось, а выросло примерно на $8 млрд при сопоставимом числе сделок. Исключение — самый маленький диапазон ($1–10 млн): там объём и количество сделок снизились, но менее чем на 10% год к году. Иными словами, концентрация наверху пока не обескровила нижние ярусы рынка.
Участники венчурной индустрии расходятся в оценках долгосрочных последствий. Дэниел Доктер, управляющий директор Dell Technologies Capital, считает, что масштаб обязательств OpenAI и Anthropic вынуждает их атаковать огромные рынки, оставляя незанятые ниши для небольших команд. Мэдисон Фолкнер из NEA Ventures видит в нынешней ситуации момент для ставок на seed и Series A — особенно в сегментах, где крупные ИИ-лаборатории пока не сфокусировались. Нnamди Окике из 645 Ventures ищет стартапы, способные выстроить защищённую позицию за счёт глубокой интеграции в рабочие процессы клиентов и накопления проприетарных данных для обучения собственных моделей.
Структурно венчурный рынок 2025–2026 годов напоминает воронку с узким горлом наверху: капитал течёт обильно, но большая его часть попадает к единицам. Для стартапов за пределами топ-листа это означает, что конкурировать за внимание инвесторов становится сложнее — не потому что денег меньше, а потому что их распределение всё менее равномерно.
