Moonshot AI — создатель чат-бота Kimi — ведёт переговоры с юристами о корпоративной реструктуризации одновременно с закрытием раунда финансирования при оценке $18 млрд. Компания планирует перейти с офшорной холдинговой структуры на прямую регистрацию в Китае. По данным The Information, аналогичный путь рассматривают DeepRoute.ai и StepFun, причём последний уже приступил к ликвидации иностранного юридического лица.
Подобная схема — не исключение, а норма для крупного китайского технологического бизнеса. Alibaba, ByteDance и Tencent зарегистрированы на Каймановых островах: такая структура исторически упрощала привлечение иностранного капитала и выход на зарубежные биржи. Теперь регулятор ценных бумаг КНР дал понять, что IPO компаний с иностранной пропиской будут проходить более строгую проверку. Непосредственным поводом стала попытка Meta приобрести ИИ-стартап Manus — сделку заблокировал Пекин, обозначив границу: стратегические технологии должны оставаться под национальным контролем.
| Компания | Продукт / направление | Статус реструктуризации | Примечание |
|---|---|---|---|
| Moonshot AI | Чат-бот Kimi | Переговоры с юристами | Оценка $18 млрд в текущем раунде |
| StepFun | ИИ-модели | Ликвидация иностранной структуры начата | — |
| DeepRoute.ai | Автономное вождение / ИИ | Рассматривает переход | — |
Переход из офшора в китайскую юрисдикцию — технически сложная процедура. По оценкам источников The Information, она занимает от шести до двенадцати месяцев и создаёт практические препятствия для привлечения капитала от иностранных инвесторов. Венчурные фонды за пределами Китая традиционно предпочитают работать именно через офшорные холдинги — они дают более предсказуемые механизмы защиты прав акционеров и упрощают репатриацию прибыли.
Регулятор ценных бумаг КНР предупредил: IPO компаний с иностранной регистрацией столкнутся с более жёсткими требованиями.
За корпоративными перестановками стоит более широкая стратегия Пекина. Председатель Си Цзиньпин объявил развитие ИИ национальным приоритетом и добивается не просто коммерческих успехов, но и технологической независимости — от высокопроизводительных чипов до базового программного обеспечения. Отдельным направлением стала полностью автономная полупроводниковая цепочка поставок: её строительство Си назвал задачей «всей нации» в ответ на последовательное ужесточение американских экспортных ограничений.
При этом китайские компании активно развивают open-weight модели — те, чьи веса находятся в открытом доступе. Такие модели набирают популярность по всему миру, однако несут в себе встроенные ограничения: они отказываются отвечать на вопросы о Тайване, событиях на площади Тяньаньмэнь или Тибете, транслируя официальную позицию Пекина каждому пользователю. Отдельную полемику вызывает происхождение части прироста производительности китайских моделей. США обвинили китайских разработчиков в использовании дистилляции — метода, при котором меньшая модель обучается воспроизводить поведение более мощной, используя её выходные данные в качестве обучающего сигнала. По версии американской стороны, таким образом из систем вроде GPT-4o или Claude извлекались знания для тренировки китайских аналогов.
Совокупность этих факторов — регуляторное давление, геополитическая конкуренция и контроль над стратегическими активами — формирует новую реальность для китайского ИИ-рынка. Стартапы, ещё недавно выстраивавшие структуры под западный венчурный капитал и зарубежные биржи, теперь вынуждены выбирать между доступом к иностранным инвестициям и соответствием требованиям внутреннего регулятора.
